¿Recesión? 12 gráficos que lo indican
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¿Recesión? 12 gráficos que lo indican
Hola a todos, hoy lunes, debido a la festividad de semana santa, que ha hecho que vaya a visitar a la familia.
En el artículo de hoy, vamos a repasar los 12 gráficos que para Hartnett son un claro indicativo de recesión.
Peroo antes, me gustaría contaros mi nuevo *proyecto*: Programas de cierre de mercado en Twich.
A partir de hoy, de lunes a jueves a las 22:15 hará programas en directo de cierre de mercado, comentando todos los detalles de lo ocurrido, con gráficos y explicaciones.
No será un programa al aire, estará todo organizado y al final se aceptarán preguntas, durará como mucho unos 45 min.
Posteriormente se subirá recortado a Youtube y plataformas podcast.
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En los últimos 70 años, siempre que el ISM manufacturero cayó por debajo de 45, se produjo una recesión en 11 de las 12 ocasiones (la excepción fue 1967).
El ISM no manufacturero, más importante, se situó en 51,2, la cuarta lectura más baja desde la crisis financiera mundial.
El componente de nuevos pedidos del ISM manufacturero se sitúa en 44,3;
Nuevos pedidos < 45 han coincidido con recesiones EPS (ver 1991, 2001, 2008, 2020)
El Modelo de Crecimiento Global del BPA de BofA predice actualmente que el BPA caerá un -16% interanual hasta agosto;
El modelo se rige por las exportaciones asiáticas, los PMI mundiales, las condiciones financieras de China, la curva de rendimientos de EE.UU. - seenote (Reglas y herramientas: 12 nov, 2020).
La curva de rendimiento de los UST 2s10s se aplana y se invierte en previsión de una recesión;
Las curvas de rendimiento se inclinan inmediatamente cuando comienzan las recesiones (ya que los tipos a corto plazo caen en previsión de los recortes de los bancos centrales);
La curva de rendimiento de los UST 2s10s ha aumentado de -110 puntos básicos a -50 puntos básicos en las últimas 4 semanas.
Históricamente, los precios del petróleo suben en las recesiones y bajan durante ellas;
Los últimos recortes de producción de la OPEP+ acentúan la preocupación por la recesión, con limitadas presiones al alza de los precios por la reapertura de China hasta el momento;
La OPEP mantiene el precio del petróleo en un nivel mínimo, pero el hecho de que no aumente es otro indicio de recesión.
La debilidad del PMI manufacturero sugiere que el mercado laboral estadounidense se debilitará en los próximos meses;
Hay que tener en cuenta que la impresión del PMI manufacturero del ISM <45 ha coincidido históricamente con las nóminas no agrícolas negativas y la recesión de EE.UU.;
Las nóminas de febrero de 23 en EE.UU. subieron 311.000, previsión para marzo de 23 = 240.000, pero estos son los últimos informes de nóminas fuertes de 2023.
Los precios de la vivienda en todo el mundo se vuelven negativos, ya que los elevados tipos afectan al sector inmobiliario en EE.UU., Reino Unido, Canadá, Suecia, Australia y Nueva Zelanda;
Obsérva que los precios de la vivienda en Nueva Zelanda han bajado un -10,5% (según CoreLogic) y que el RBNZ acaba de subir 50 puntos básicos.
En los últimos trimestres, los bancos estadounidenses han endurecido los criterios de concesión de préstamos a las pequeñas empresas;
La contracción del crédito se intensificará y estará muy correlacionada con la demanda de trabajadores por parte de las pequeñas empresas (las pequeñas empresas de EE.UU. crean 2/3 de los puestos de trabajo de EE.UU.);
En caso de que el informe SLOOS de mayo muestre una caída de la disponibilidad de préstamos hasta -10 o por debajo = crisis crediticia inequívoca.
Los préstamos bancarios en la zona euro caen 3 millones de meses seguidos (muy raro fuera de la CFG, la crisis de la deuda del euro y la COVID);
La economía de la zona euro, de 14 millones de dólares, depende en gran medida del crédito bancario (el 85% de la financiación de las empresas se canaliza a través de préstamos bancarios).
Los datos de US JOLTS mostraron que las ofertas de empleo cayeron >2 millones desde el máximo de 12 millones de marzo de 2022... y la caída de las ofertas de trabajo en EE. UU. = mercado laboral más débil = tasa de fondos federales más baja;
...es probable que la curva de rendimientos se incline adecuadamente en los próximos 6-12 meses, ya que la Fed recorta antes de las elecciones, pero la inflación fiscal y los tejemanejes inhiben la caída a largo plazo.
Opinión de Hartnett... vender la última subida de tipos; los inversores son demasiado optimistas sobre los recortes de tipos y no lo suficientemente pesimistas sobre la recesión;
Vender la última subida" fue la estrategia correcta para las acciones en los inflacionistas años 70/80, "comprar la última subida" funcionó en el mercado desinflacionista de los años 90+;
Las acciones cayeron 3 meses después de cada última subida en los años 70/80;
Comprar USD, vender oro, UST a 30 años y crédito IG superaron sistemáticamente los resultados tras la última subida de la Fed (tanto en periodos inflacionistas como desinflacionistas).
Ben Bowler y el BofA Global Equity Derivatives Research Team afirman que las recesiones han sido siempre negativas para la renta variable a lo largo de la historia y no se han descontado lo suficiente con antelación;
Desde 1929, dos tercios de las caídas entre máximos y mínimos del S&P 500 se han producido durante las recesiones estadounidenses, no antes;
En 8 de las 10 últimas recesiones se produjeron caídas del S&P 500 superiores al 20% (más información en nuestra nota (Global Equity Volatility Insights: Ignorar la recesión es una buena cobertura - 28 de marzo de 2023)
Fuentes:
Bank of America
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