¡HOLA! Soy Diego Puertas, un chaval muy curioso, estudiante, emprendedor, inversor y quizás también un poco “cuñao” 🙃
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No te voy a mentir, hoy mi idea era hablar de vinos y NFT con un experto enólogo, pero debido a la actual situación del mercado, me veo obligado a comentar por aquí el difícil momento de mercado que estamos viviendo, y mi opinión sobre todo ello.
Ya hablaremos de vinos en otro momento.
Poooor cierto, mañana a las 07:07 arranca “Ponte al día en 5 minutos”. No deberás hacer nada, estando suscrito aquí, te llegará cada mañana un correo, muy cortito, para que puedas arrancar el día con una clara visión económica. Olvídate de leer noticias y noticias que no son más que paja, te traigo las 5 noticias más importantes, un análisis de mercado (a mi estilo) y algún valor interesante; a mayores, si me encuentro alguna curiosidad, te la comento.
Además, seguiremos con dos artículos interesantes a la semana, uno el jueves a las 15:00 y otro el domingo a las 20:00. Próximamente también habrá colaboraciones, vendrán ucranianos a dar su opinión de la guerra, vendrán expertos inmobiliarios y por supuesto, seguiré haciendo investigaciones sobre distintos temas de interés, como pueden ser la historia y la economía.
Pero vamos con lo de hoy, que me disperso...
💨 El artículo de hoy en un vistazo.
El alza de los tipos, sus consecuencias y las palabras de Powell.
Pequeño análisis de los resultados empresariales de las grandes compañías.
EEUU está al borde de la estanflación, pero… ¿Qué es?
Mejores opciones de inversión en estos momentos.
Esta edición de Well, back to Work ha sido patrocinada por:
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Durante esta semana hemos visto la mayor subida de tipos de interés en 22 años en Estados Unidos y la mayor racha de subidas de tipos desde 1988 en Inglaterra. Estos movimientos se hacen para contrarrestar el alza de la inflación que puede tocar doble dígito en breve.
Sin embargo, en la Zona Euro nos lo estamos tomando con más calma, y esta semana se han nombrado frases como: “Ya no vale hablar, tenemos que actuar” acompañado de “Iremos viendo reunión en reunión” o “Julio parece buena fecha para ello”. Por el momento el BCE parece un perro ladrador pero poco mordedor, quizás cuando se decidan a actuar ya será demasiado tarde para una transición “suave”.
Pero bueno, vamos a centrarnos en Estados Unidos y en todo lo que comentó Powell el miércoles 4 de mayo, día en el que subieron los tipos 50 puntos básicos, la mayor subida en 22 años, recuerda 😉.
Tras las actas donde se anunciaba la subida de tipos, habló Powell, que hizo alzar los mercados, cerrando con un día espectacular (miércoles), en donde todos los sectores del S&P500 cerraron en positivo. Cierto es, que generalmente, no es buen orador, y sus mensajes suelen causar incertidumbre a los mercados, pero esta vez no fue así, estos fueron sus comentarios más destacados:
“El aumento en los precios del petróleo crudo y otras materias primas que resultó de la invasión de Ucrania por parte de Rusia está creando una presión alcista adicional sobre la inflación”.
“La inflación es demasiado alta y entendemos las dificultades que está causando, y nos estamos moviendo rápidamente para reducirla”. “Tenemos las herramientas que necesitamos y la determinación que se necesitará para restaurar la estabilidad de precios en nombre de las familias y empresas estadounidenses”.
“Estamos en camino de mover nuestra tasa de política rápidamente a niveles más normales”. “Suponiendo que las condiciones económicas y financieras evolucionen de acuerdo con las expectativas, existe una amplia sensación en el comité de que los aumentos adicionales de 50 puntos básicos deberían estar sobre la mesa en las próximas dos reuniones”.
“Creo que las expectativas son que comenzaremos a ver la inflación, ya sabes, aplanándose”. “Entonces, un aumento de 75 puntos básicos no es algo que el comité esté considerando activamente”
“Diría que creo que tenemos una buena oportunidad de tener un aterrizaje suave o suave, o un resultado si se quiere”. “El mercado es resistente y las empresas permanecen en una sólida forma financiera”. “No parece estar cerca de una recesión”.
“Nuestras herramientas realmente no funcionan en los choques de oferta, nuestras herramientas funcionan bajo demanda”. “Tanto para la situación en Ucrania como para la situación en China, es probable que ambas se sumen a la inflación general”. “Ambos son capaces de evitar un mayor progreso en las cadenas de suministro... o incluso hacer que las cadenas de suministro empeoren temporalmente”.
La frase señalada fue clave en los mercados, cuando se produjo los mercados pegaron un buen repunte al alza, parece que el mercado temía una posible subida más agresiva para próximas reuniones y la tranquilidad de Powell gustó a los mercados.
Quizás ese exceso de tranquilidad fue lo que el jueves asustó a los mercados, donde se perdió el doble de lo ganado el miércoles. Los inversores ya nos conocemos esa historia de “la inflación es transitoria” y estamos viendo un símil con “No parece estar cerca una recesión”.
📊 Consecuencias de las subidas de tipos.
Pensar que tras la mayor subida de tipos en 22 años iba a ser buena para los mercados porque se descartaba una posible subida aun mayor, era cuanto menos interesante. A nivel personal, el cierre del miércoles me sorprendió.
La subida de tipos tiene las siguientes consecuencias directas:
Se modera la inflación: Sin duda alguna, es la razón principal de la subida, los Bancos Centrales buscan mantener una estabilidad en los precios. El objetivo es que se situé en el 2% y debido al discurso “La inflación es transitoria” y los problemas macroeconómicos como la Guerra de Ucrania, se ha situado más cerca de los dos dígitos.
Se encarecen los préstamos: Se eleva la tasa de interés que hay que pagar por utilizar dinero del banco durante un tiempo. Esto lo hemos visto en Europa ya esta semana, con el alza del Euribor, pese a que en la Zona Euro aun no se han subido los tipos.
Se fomenta el ahorro: Ahora mismo ahorrar significa perder un 7-8% anual, sumado a que el interés de una cuenta corriente es más bien 0, eso si no tienes que pagar por que te lo guarden... Pues se supone que eso debe cambiar, y que el alza de las tasas pueda hacer que se incentive el ahorro.
Se creará menos empleo: El encarecimiento del crédito afectaría tanto a empresas como a consumidores (tarjetas de crédito), se reduciría el consumo, la economía no crecería tanto y eso puede provocar un aumento del paro.
Okey, y... ¿Cómo afectaría esta subida de tipos a los mercados?
Comprender la relación entre los tipos de interés y el mercado de valores es importante si queremos desempeñarnos como buenos inversores. Las consecuencias ya citadas tienen una relación indirecta sobre el mercado, pero que suele afectar, generalmente moviendo los mercados en la dirección opuesta, es decir, si los tipos suben, los mercados caen y si los tipos bajan, los mercados suben.
Sin embargo, esto es una afirmación muy simple, nadie sabe como reaccionará el mercado y habría que mirar más en detalle como podría afectar a cada tipo de empresa.
Por ejemplo, la subida de tipos daría fortaleza al dólar estadounidense, esto favorecería las empresas del sector financiero y abuena parte de las compañías que realizan la mayor parte de sus negocios en Estados Unidos, ya que los productos locales se volverían más atractivos.
En cambio, las empresas que tienen negocios internacionales, la subida del dólar puede hacer disminuir sus ventas en el extranjero, en términos reales.
📉 Los resultados empresariales no acompañan.
La última semana de abril, estaba marcada en el calendario de los inversores como la que marcaría el rumbo bursátil de los próximos tres meses, ya que presentaban resultados del primer trimestre del año 2022 las compañías que lideran los índices, las FAAMG stocks (Meta Plataforms, Amazon, Apple, Microsoft y Alphabet).
De primeras, eran unos resultados que venían marcados por una clara desaceleración del crecimiento de ingresos, algo normal debido al gran crecimiento vivido por estas compañías en los años 2020 y 2021. Además, ya nos venían advirtiendo que el alza de los tipos y la gran inflación podría afectar directamente a sus negocios.
Te repaso brevemente una por una:
Meta Plataforms
Los inversores parece que pensaban que la compañía iba a quebrar, lo que hizo que casi cualquier resultado, impulsara el precio, que acabó subiendo un 17%. Sin embargo, los resultados fueron flojos, los ingresos crecieron un poco y los costes se dispararon, sobre todo, por los problemas con Apple. Esto hizo que su beneficio operativo cayera un 25%.
Los usuarios activos dentro de las plataformas (Facebook, Instagram y WhatsApp) crecieron, pero la verdad es que ya hay poco margen de crecimiento aquí.
Mata tiene dos secciones, Family of Apps y Reality Labs, la primera se trata de las aplicaciones comerciales, donde más dinero van a invertir próximamente, y la segunda se trata del “Metaverso” su gran apuesta a futuro.
Pienso que las inversiones en la sección Family of Apps estará muy relacionado con la parte del “Metaverso” con la idea de relacionarlo todo en un futuro, como por ejemplo: WhatsApp para pagar, NFT en Instagram...
En general, soy de los que es muy optimista con Mark Zuckerberg, su actual negocio esta estancándose en crecimiento, con múltiples problemas de privacidad por parte de estados y compañías (Apple), siempre ha sido un emprendedor muy innovador, adaptando sus plataformas a lo que demandaba el usuario y adaptando su monetización, y pienso que ahora, esta dando un gran paso para posicionarse de cara al futuro.
Pienso que a corto plazo puede haber un gran número de vientos en contra, ya lo advirtieron desde la compañía, además del cambio de tendencia hacia videos más cortos que está perjudicando la monetización.
Amazon
Los resultados no gustaron nada al mercado, y la verdad que con razón, aunque muy exagerado, ya sabéis la gran volatilidad y lo esquizofrénico que es este mercado.
El cash Flow decreció un 41%, sus estimaciones de crecimiento son muy pobres y en el beneficio neto se registraron perdidas debido a inversiones en Rivian, que supusieron beneficio el trimestre pasado (similar a lo que le ocurrió a Uber el año pasado con Didi).
Lo más salvable es la parte de AWS (Amazon Web Services) que creció un 34% y da la mayor parte de sus ingresos.
El Ecomerce en general, durante los años 2020 y 2021 creció tanto, que es normal el decrecimiento para lograr estabilizar la demanda, de ahí que veamos mucho mayor crecimiento en AWS. Pienso que tiene que ir mejorando operaciones, quizás expandirse y crecer en Asia y África, pero veo normal esta estabilización de la demanda. Fue tal el crecimiento, que ya no permite seguir creciendo a ese ritmo.
Apple
La que mejor resultados presentó, mejorando estimaciones y creciendo todas las métricas tanto de las finanzas como geográficas.
Sigue creciendo sus ventas en hardware, está rotando su modelo de negocio hacia la función de servicios, y el guidance, pese a ser pobre (el segundo trimestre suele ser el peor del año) parece que no disgustó del todo a los inversores.
Su gran marca, es clave para sobre ponerse a las dificultades.
Microsoft
Sus resultados gustaron, su gran diversificación y sus ingresos más enfocados hacia la suscripción hace que a los inversores le sirva de valor “refugio”. Sobre todo la parte de Cloud, con unos márgenes del 40% están sosteniendo la compañía.
Además, está invirtiendo también en el sector videojuegos con la compra de Activision, entrando de esta forma en un sector con mucho crecimiento.
Alphabet
Sus ventas subieron casi un 20%, sin embargo, sus costes se incrementaron y algunas inversiones no les salieron tan bien como esperaban, haciendo decrecer de esta forma el beneficio neto y por acción pese al crecimiento del beneficio operativo.
En YouTube se está perdiendo mucho tiempo con YouTube Shorts, y la nueva tendencia de videos cortos, al igual que Meta, debe aprender a monetizar esta sección.
Además, de estar invirtiendo en empresas para mejorar sus ventas anunciaron una gran recompra de acciones.
La compañía estima seguir creciendo a doble dígito, por lo menos durante 2022, pienso que el mercado la está castigando demasiado, quizás vería con buenos ojos mayores inversiones.
📝 Conclusiones generales.
El decrecimiento de ingresos y los pobres guidance que han presentado estas compañías es lo que está mermando la moral del inversor.
Para nada pienso que los negocios de estas grandes compañías estén muertos, pienso que aun tiene potencia de seguir creciendo, aunque quizás no a tal velocidad como en años anteriores.
Se trata de compañías lideres que deben adaptar sus negocios a las nuevas tendencias, y eso puede ser difícil si no se hace con una preparación temporal (no es lo mismo rotar una pequeña empresa que Google).
Por lo tanto, veo bien empresas como Meta o Microsoft invirtiendo y posicionándose lideres hacia la innovación y el desarrollo.
Durante esta semana también ha habido resultados interesantes, visto lo visto con las tecnológicas y la subida de tipos, yo sobre todo he estado pendiente de empresas que parecía que podían verse beneficiados de la época post-covid, como pueden ser Lyft, Uber o Airbnb.
La verdad es que las dos primeras no se han comportado como se esperaba hace un año, el alza del precio de la energía y la dificultad para encontrar conductores está perjudicando mucho, sobre todo la sección de “taxis”. Uber se salva por la parte de entrega a domicilio, que este trimestre ha superado por primera vez los ingresos frente a los “taxis”.
Fijaros la importancia de la diversificación de forma inteligente, cuando falla una rama, ahí tiene la otra.
Airbnb, y pese a su gran valoración y al castigo que está pegando el mercado a compañías sobrevaloradas, lo está haciendo genial, sus ingresos crecieron un 70%, superando estimaciones y sobre todo con un optimo guidance. Se está encontrando vientos en contra, al igual que Uber y Lyft, pero en principio parece que no les están afectando tanto.
La era post-covid le está viniendo como anillo al dedo, las personas están cambiando su forma de viajar e incluso de vivir, con la llegada y establecimiento del teletrabajo.
😱 ¿Es posible una recesión?
Pese al hipotético optimismo vivido el miércoles tras las palabras de Powell de que una recesión no está cerca, el 82% de los estadounidenses encuestados por CNBC no piensan lo mismo, y ven probable que exista una recesión en 2022.
Para que exista una recesión la tasa de variación del PIB debe ser negativa durante dos trimestres consecutivos. Durante esta semana ya hemos vivido el primer tropezón, dejándose un 1,4% (estimaciones de crecimiento del 1%), siendo la primera contracción desde 2020.
Pese al pesimismo de los inversores y estadounidenses, por la inflación, subida de tipos y posible recesión, los economistas se posicionan del lado de Powell y confían en el impulso y mejora del PIB este trimestre. Aseguran que el ,mercado laboral en este momento es fuerte.
Llegados a este punto, surge la palabra mágica: Estanflación.
Se trata del estancamiento del crecimiento, sumado a una alta inflación que no cesa. Es decir, una recesión (dos trimestres con decrecimiento del PIB) y una alta inflación.
Por el momento, llevamos un trimestre de decrecimiento del PIB y una inflación que por el momento no cesa, y visto la continuación de la Guerra en Ucrania y el aumento de materiales básicos, puede ser que se mantenga.
Veremos si la subida de tipos puede hacer de Real Madrid y remontar de forma épica esta difícil situación.
🔎 Mejores opciones de inversión.
Ahora mismo, los inversores están siendo muy cautos, la inversión growth está en horas bajas, y el dinero está moviéndose en sectores con vientos de cola y seguros.
Sobre todo es el sector energético el que se está llevando gran parte del capital, los vientos de cola que tiene no son una incógnita para nadie y la escasa oferta, hace que su demanda sea cada vez mayor.
Otros sectores seguros que están aguantando el chaparrón durante el año, son el sector utilidades, el consumo defensivo y los materiales básicos, su rendimiento es pobre, quedando por debajo de la Inflación, pero aguantando el chaparrón.
Un sector que hemos comentado que se vería muy beneficiado de una subida de tipos, era el sector financiero, pero por el momento, no da síntomas de ello, parece que el miedo a una posible recesión, pasa factura a los inversores de este sector.
Sin embargo y pese a los grandes vientos en contra a corto plazo que podemos ver en sectores como el tecnológico y el sector servicios de comunicación, pienso que a largo plazo siguen siendo interesantes opciones. Eso si, habrá tecnológicas que no logren volverse a poner a precios de 2020-2021, y habrá otras muchas que les costará.
Sin embargo, no quiero utilizar este artículo para decir que ya estamos en el punto más bajo de la caída, pienso que a corto plazo, lo barato, aun puede estar más barato. Pero la innovación y el desarrollo es a donde irá el dinero mirando el largo plazo, y la mayor parte de la innovación y el desarrollo está en el sector tecnológico y servicios de comunicación.
Por otro lado, el activo refugio por excelencia, el Oro si que se vio beneficiado, creciendo hasta un 15% en lo que va de año, pero pronto corrigió y ahora mismo lleva un 4% anual, no es un activo que suela moverse bruscamente, y casi todas sus grandes subidas van acompañadas de correcciones.
Sin embargo, el activo refugio para muchos, el Bitcoin, se deja casi un 30% en lo que va de año, y su precio parece más similar al de una tecnológica que con un valor refugio.
OJO, yo soy muy pro Bitcoin, es una de mis mayores posiciones (de activos en general) y soy de los que piensa que la evolución natural del Bitcoin será hacía un activo refugio, pero pienso que los niveles de adopción, y la llegada de inversores tan novatos, no ayudan todavía a ello.
¡MUCHAS GRACIAS!
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Y si tienes dudas, ya sabes, un comentario, y podemos debatirlo abajo tranquilamente.
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